SP/A投资组合理论简介

Lopes（1987）提出了SP/A投资组合理论，该理论并不仅仅是一个投资组合选择理论，而是在不确定条件下进行选择的心理理论。SP/A投资组合理论是Arzac对安全第一组合模型看法的扩展。

在SP/A投资组合理论中，S代表“安全”，P代表“潜力”，A代表“期望”。Lopes对安全（security）的定义与安全第一组合理论中的安全（safety）相类似，都是指避免财富降至较低水平。她的期望（aspiration）就是一种目标，对安全第一资产组合中要达到给定的目标价值（比如说s）的概念做出了归纳。在安全第一资产组合理论框架中，没有和潜力相类似的概念。潜力（potential）指的是一种要达到较高水平财富的愿望。

SP/A投资组合理论的内容

SP/A投资组合理论从一般性的角度归纳分析了决策者在进行决策时会考虑的因素。该理论是一种在不确定性条件下进行选择的心理理论，它认为，决策者在进行决策选择时会考虑3个因素：

①决策方案的安全性(security)；

② 决策方案的潜力性(potentia1)；

③渴望的利润水平(aspiration leve1)。

其中，安全性是指决策者对决策方案保险程度的心理评价，体现在决策方案中利润大于最低利润要求的概率，显然，该概率值越大，决策者会认为该决策方案越安全。潜力性指决策者对决策方案可获利程度的心理评价。渴望的利润水平指决策者渴望得到的利润目标，它体现了决策者的目标性。不同决策者的渴望水平一般不同；同一决策者也可能有多个利润目标，该决策者对不同利润目标的风险态度显然是不同的。SP/A投资组合理论认为，决策者在进行决策时，总是会综合考虑上述3个因素，既希望做出的决策方案安全，又希望决策方案能满足决策者渴望的致富水平或者带来更多的利润，但是在决策过程中，安全性总是被视为第一位。